10月制造业PMI：越南52.3、马来51.0、菲律宾49.1，三种订单曲线

标普全球11月初陆续公布东盟各国10月制造业PMI。三个数字摆在一起看，差别很大：越南52.3，马来西亚51.0，菲律宾49.1。50是荣枯线。

越南从9月的52.9小幅回落到52.3，仍是连续第16个月扩张。报告写的拖累项是供应链延迟和燃料成本上升，产出和新订单增速降到六个月低点。

马来西亚从49.9回到51.0，是4月以来改善幅度较大的一个月。新订单增速是四年半以来较快的水平之一，就业连续第三个月增长，企业信心却降到六个月低点。

菲律宾从54.9掉到49.1，连续第二个月下滑，落入收缩区间。产出和新订单都在缩，是区域内仅有的收缩市场。

三个数字背后的三件事

越南是“订单还在、交付变慢”。这类市场适合已经有产能的企业扩线，不适合刚落地就压重资产。

马来西亚是“订单回来、信心没回来”。企业接单但不敢扩产，说明大家在等一个更确定的信号。做设备、零部件供应的，可以跟着客户的资本开支节奏走。

菲律宾是“内外都弱”。内需被7%以上的通胀压着，制造业PMI又掉进收缩区，本地销售型项目要更谨慎。出口加工另算，那条线还在增长。

要注意PMI是环比扩散指数，不是增速。52.3不表示增长2.3%，而是表示比上月扩张，扩张的行业面有多宽。

选址时怎么用

把PMI和GDP放一起看：GDP告诉你这个经济体的总量在往哪走，PMI告诉你制造业的边际变化。两个都往上，扩产；GDP稳、PMI掉，先观察；GDP弱、PMI也弱，压成本。

还有一个变量是汇率。菲律宾比索10月底在58.3附近，越南盾和泰铢的波动相对小。结算货币怎么选，比注册在哪个国家更影响利润。